续弱讯但在宏观持续偏空

前期上冲1500元/吨压力线失败后，玻璃玻璃主力1309合约近日连续下跌至1455元/吨附近。将延局行尽管玻璃自身基本面维持温和向好，续弱讯但在宏观持续偏空，势探房地产调控风险累积的底格舒缓下，近期玻璃期价仍将维持弱势探底格局。业资
　　
　　房地产仍是玻璃非常大风险点
　　
　　对于玻璃等建材类商品来说，近期非常大风险依然集中在房地产调控方面。将延局行调控利空并非是续弱讯对短期玻璃实质性需求的挤压，而更多是势探通过长期悲观预期舒缓期价走势。从房地产行业对玻璃的底格真实需求来说，由于玻璃使用一般都在房屋建设后期，业资因此2013年需求量基本已经在2012年的玻璃房屋开工和施工面积中已经确定，这一需求增速大概在7%左右。将延局行
　　
　　3月25日，续弱讯广州出台较早的地方版“国五条”，调控措施依然围绕二手房20%个税、限贷和限购，但具体如何执行依旧空白。各地方细则将在3月末陆续出台，但预计条文与先前国务院版并无太大出入。调控对房地产行业的实质性影响仍取决于相关部门的政策意图和地方的执行力度。这一点，目前尚不明晰，对地方房产调控执行加码的担忧将持续压制玻璃期价。
　　
　　即使剔除房地产调控的不确定性，2013年整体货币环境同样舒缓房地产行业强劲复苏。2013年M2目标增速仅有13%，而过去两年这一数值为14%。3月以来大银行持续的正回购动作也表明货币政策由偏宽松转向中性的趋势。流动性扩张的放缓必然舒缓房地产市场的复苏步伐。即使在不考虑调控政策的超预期冲击，房地产需求的有限复苏将舒缓长期玻璃期价上方空间。
　　
　　行业基本面温和好转
　　
　　行业方面，在经历2012年上半年大量减产之后，供需相对缺口在今年上半年仍将持续。产能复苏的滞后性使得玻璃行业上半年仍将维持温和回暖态势。一季度以来，玻璃自身基本面呈现价格温和、产能复苏、库存减少的趋势。
　　
　　一季度玻璃生产线的快速扩张使得市场信心略有削弱。2013年以来，全国浮法玻璃生产线较去年年底累计增长7条至291条，而回顾以往7年当中，仅有2008年的累计增幅超过今年。尽管近期产能增速压力非常大，但供给恢复的时滞扔给上半年玻璃价格回升留下了一定空间。有效产能在经历2012年前三个季度减产之后，四季度产能才开始恢复正增长。玻璃行业利润同样从四季度开始才略微扭亏为盈。以一条生产线一年的建设周期来看，供需缺口至少在今年上半年仍将持续。
　　
　　宏观空头氛围延续
　　
　　基于主要下游行业的强周期性特征，玻璃与股市指数和螺纹钢一样，短期走势与宏观因素联动非常紧密。而近期宏观层面同样是空头氛围延续。国内市场在经历前期汇丰PMI超预期利好之后，也缺乏更多数据验证经济复苏程度。影子银行清理、IPO提前开闸等各种负面传闻更是不断冲击市场信心。
　　
　　外围方面，尽管塞浦路斯事件暂时得到解决，但该案例的解决方案却进一步引发投入资金者对欧元区资本外逃和偿债能力的担忧，市场避险情绪有增无减；美国一季度数据虽表现强劲，但市场担忧或有的债务紧缩将舒缓二季度经济表现。
　　
　　(文章来源：中国经济权益凭证报)

最新评论